Por Clare Jim y Umesh Desai
HONG KONG, 26 mar, 27 Mar. (Reuters/EP) -
- Los desarrolladores inmobiliarios de China están recurriendo a valores respaldados en hipotecas y buscan otras alternativas de financiamiento a medida que los acreedores se vuelven más exigentes ante los crecientes temores sobre los mercados de deuda y bienes raíces del país.
Los compradores de bonos están evitando a desarrolladores de segundo nivel, debido a que las ventas de propiedades han disminuido a medida que la economía se desacelera. La esperada bancarrota de un desarrollador local y el primer cese de pagos de bonos domésticos este mes han aumentado el escrutinio sobre quienes buscan crédito.
Las compañías de propiedades tienen un renovado sentido de urgencia para reunir capital, luego de que la presidenta de la Reserva Federal estadounidense, Janet Yellen, indicó que el banco central, que fija el tono global del costo del endeudamiento, podría elevar las tasas de interés la próxima primavera boreal, antes que lo esperado por muchos inversores.
Tasas más altas podrían generar costos de endeudamiento mayores, tanto para las compañías como para los clientes que deseen adquirir propiedades.
Destacando la búsqueda de vías alternativas de financiamiento, el fondo inmobiliario MWREF Ltd emitió este mes su primera oferta internacional de valores apoyados en hipotecas (CMBS, por su sigla en inglés) desde el 2006. La oferta fue valorizada con un rendimiento menor a dos bonos en dólares emitidos la semana pasada, dijo IFR, una publicación de Thomson Reuters.
"El mercado verá más de éste tipo de productos", dijo el analista Philip Tse de Kim Eng Securities en Hong Kong. "Se está volviendo más difícil endeudarse con una liquidez tan ajustada en el mercado de bonos. Es cada vez más difícil que las compañías más pequeñas emitan bonos de alto rendimiento", agregó.
Las notas, emitidas a través de una filial de MWREF, Dynasty Property Investment, están apoyados en ingresos de renta de nueve centros comerciales MWREF en China y están estructurados para dar a los inversionistas extranjeros un mayor estatus crediticio que el normal.
MWREF es administrado por el banco australiano de inversiones Macquarie Group Ltd, que no quiso entregar declaraciones.
El jefe de relaciones de inversionistas de Beijing Capital Land, que suele enfocarse en desarrollos residenciales de mediano a alto nivel y propiedades comerciales de alto nivel, dijo que la compañía buscaría nuevas formas de costear su negocio.
"Debido a que la liquidez del mercado cambia constantemente, debemos seguir adaptándonos y explorando diferentes canales de financiamiento", dijo Bryan Feng, jefe de relaciones de inversionistas.
Los reguladores chinos permitieron la semana pasada que los desarrolladores Tianjin Tianbao Infrastructure Co. y Join.In Holding Co. ofrecieran un conjunto privado de acciones, abriendo una vía de recaudación de fondos que había estado cerrada por casi cuatro años.