Por Jesús Aguado y Judith MacInnes
MADRID (Reuters/EP) - La estrategia del banco español Santander de aumentar el capital de su filial brasileña mediante una emisión de acciones le permitiría obtener una mejor valoración y cumpliría el doble objetivo de financiar la expansión de su red y fortalecer su capital, según analistas.
Santander tiene previsto colocar un 16,2 por ciento de Santander Brasil a través de una emisión de acciones valuada entre 4.340 millones y 4.930 millones de euros (6.364 millones y 7.229 millones de dólares).
La operación de la unidad brasileña de Santander podría ser la mayor salida a bolsa a nivel mundial de este año, ante las expectativas de fuerte crecimiento crediticio en Latinoamérica.
"Lo que consigue el banco con esta ampliación de capital es no detraer recursos de otras unidades, al tiempo que permite financiar su expansión en un mercado como el brasileño con un alto potencial para crecer y que además ha pasado de puntillas por la recesión económica", dijo Javier Bernat, analista de Caja Madrid.
Si se incluye el ejercicio de un tramo adicional reservado a los colocadores de la emisión, o "green shoe", Santander aspira a captar entre 4.960 millones de euros y 5.630 millones de euros.
Al 30 de junio, el área geográfica de Brasil aportaba a Santander un 18 por ciento de sus resultados.
"Brasil podría convertirse pronto en el nuevo buque insignia de Santander y representar un 27 por ciento de su valoración en 2011", según Arturo de Frias Marques, de Evolution Securities.
Analistas consideran además que el banco acierta en su estrategia de ampliar su capital a través de la filial en Brasil, porque consigue valorizaciones más altas en un mercado con mayor capacidad de crecimiento.
"El banco necesita capital para crecer y lo hace en Latinoamérica porque allí la historia es de crecimiento y consigue mejores precios. Obtiene unas valoraciones mucho más altas que si lo hicieran en el mercado español y la operación le sale redonda", dijo un analista de una correduría española que pidió no ser identificado.
Para Bernat de Caja Madrid, la operación le otorga una valoración o PER (equivalente a las veces que la utilidad está contenida en el precio de la acción) de entre 17,2 y 15,14 veces, en comparación con el PER del 10 por ciento al que cotiza actualmente la matriz Santander en la bolsa española.
"La operación parece positiva, pero es sorprendente que destinen hasta un 70 por ciento de la ampliación a la expansión de su red y no descartaría que pudieran en un futuro utilizarlo para hacer pequeñas adquisiciones en Brasil", comentó Nuria Alvarez, analista de Renta 4.
En el primer semestre, Santander tenía recursos de capital básico del 7,5 por ciento. Según el banco portugués BPI, la ampliación contribuiría a reforzar los recursos propios en entre 78 y 88 puntos básicos.
Santander ya reforzó su negocio bancario en Brasil tras adquirir en el 2007 a ABN Amro el Banco Real, entidad que espera tener integrada totalmente en su red el próximo año.
DETALLES DE LA OPERACION
Los valores ofertados o "units" son certificados de depósito de acciones. Cada "unit" representará 55 acciones ordinarias y 50 acciones preferentes de Banco Santander (Brasil), explicó la entidad.
El volumen de la oferta global, dirigida tanto a inversores institucionales como minoristas, sin el "green shoe", asciende a un total de 525 millones de "units". Si se incluye el tramo adicional, sería de 600 millones de units, con un precio estimado de entre 22 y 25 reales por "unit".
Los papeles ofrecidos representan ahora el 16,21 por ciento del capital actual de Santander Brasil y el 13,95 por ciento después de la oferta.
(1 dlr=0,6819 euros)
(Por Jesús Aguado y Judith MacInnes; Editado por Robert Hetz e Ignacio Badal)